MIFID (Европейская директива О рынках финансовых инструментов), форекс и регулирование

Что такое MiFID?

MIFID — это сокращение от Европейская директива О рынках финансовых инструментов. Это закон Евросоюза, устанавливающий для 31 государства Европейского экономического пространства (ЕЭП) гармонизированные правила для инвестиционных продуктов, услуг и видов деятельности. Принятый в 2004 году и введенный в действие в 2007-м, он стал краеугольным камнем Плана финансовых услуг Еврокомиссии.

• • Он обеспечивает авторизацию фирм, позволяя им предоставлять услуги в других странах-участницах.
  • Он требует от фирм распределять клиентов по категориям в зависимости от их возможностей, чтобы оценить их пригодность к каждому типу инвестирования.
  • Он требует, чтобы фирма собирала информацию, чтобы ордера клиентов обслуживались должным образом.
  • Он требует от фирм обеспечивать высокую степень прозрачности цен — как до, так и после исполнения заявки.
  • Он устанавливает процессы, направленные на обеспечение того, что клиент получает наилучший результат исполнения заявки.

Общая информация о MIFID

Как появился MIFID?

MiFID заменил Директиву об инвестиционных услугах (ISD), действовавшую с 1993 года. Предыдущей директивой была введена концепция паспорта Евросоюза, в центре ее внимания были «минимальная гармонизация и взаимное признание». MiFID сохранил паспортный аспект, но изменил минимальную гармонизацию на максимальную, чтобы создать более однородное поле для игры

Что делает MIFID?

Согласно сайту Еврокомиссии, «она направлена на улучшение конкуренции финансовых рынков ЕС за счет создания единого рынка инвестиционных услуг и видов деятельности, а также обеспечения высокой степени гармонизированной защиты для инвесторов в таких финансовых инструментах, как акции, облигации, деривативы и различные структурированные продукты». Поэтому она устанавливает руководящие принципы для торговли акциями и финансовых инструментов, улучшая прозрачность цен и «регулируя» поставщиков услуг. Такой переход был задуман, главным образом, для установления высоких стандартов защиты инвесторов, в частности путем улучшения системных рисков.

Каково будущее MIFID?

В апреле 2014 года Евросоюз утвердил обновленное законодательство, известное как MiFID II. Он расширил сферу применения исходного законодательства и включил в него регулятора MiFIR. Это законодательство вступит в силу в 2018 году. Мировой финансовый кризис 2008 года вскрыл слабые места в структуре MiFID и сделал необходимым пересмотр и улучшение этих элементов. После тщательных консультаций, в апреле 2014 года MiFID II был внесен и ратифицирован.

Свяжитесь с нами по вопросам регулирования форекс

Какова связь между MIFID и регулированием форекс?

На сайте Еврокомиссии поясняется, что «MIFID устанавливает нормативные основы для предоставления инвестиционных услуг по финансовым инструментам (таких как брокерская деятельность, консультации, дилерская деятельность, управление портфелем, андеррайтинг и т. д.), для управления регулируемых рынков операторами рынка, а также определяет полномочия и обязанности национальных компетентных органов в связи с такой деятельностью». Таким образом, MIFID сам по себе не является регулятором, но предоставляет правила, которых должны придерживаться регуляторы, действующие в ЕЭП. В результате, регулятивные органы, действующие в юрисдикции ЕС, будут предоставлять лицензию только тем брокерским фирмам, которые соответствуют положениям MIFID. Поэтому, хотя технически брокерские фирмы не могут регулироваться MIFID напрямую, они будут косвенно соблюдать его требования.

Может ли брокерская фирма форекс, действующая в соответствии с MIFID, устанавливать правила на всей территории ЕС?

Компания, авторизованная согласно MIFID, может, в общем случае, предлагать свои финансовые услуги в 31 стране Европейского экономического пространства. Это можно делать, используя паспортный аспект MIFID, который разрешает деятельность по всей Европе. Для тех стран, которые продолжают сохранять собственные национальные органы в этой сфере, требования MiFID были, в целом, переданы в эти органы, что обеспечивает их применимость на всей территории ЕЭП. Стоит отметить, что фактически требования MiFID распространяются не только на ЕС (в который входят только 28 стран), а на так называемое Европейское экономическое пространство, куда входит 31 государство. В ЕЭП входят все страны-участники ЕС, а также Исландия, Норвегия и Лихтенштейн.

Что это значит, если форекс-компания работает в соответствии с MIFID?

Когда форекс-компания работает в соответствии с MiFID, это, в общем случае, означает, что компания, торгующая или зарегистрированная в Европе, считается провайдером финансовых услуг, поэтому непосредственно подпадает под юрисдикцию требований MiFID. Либо же она может иметь правила в рамках ЕС, которые управляются принципами MiFID. В зависимости от сферы деятельности брокерской компании форекс, ее основные виды деятельности могут не подпадать под существующее определение финансовых инструментов в понимании MiFID. Например, согласно нынешним правилам MiFID I, спотовые валютообменные операции не считаются финансовыми инструментами в понимании MiFID. И наоборот, переходящие спотовые контракты форекс считаются одним из видов деривативных контрактов и поэтому рассматриваются MiFID как финансовые инструменты.

Среди трейдеров и клиентов рынка форекс MiFID давно считается символом высококачественного регулирования. Это связано с тем, что много внимания уделяется обеспечению того, чтобы предлагаемые активы, входящие в сферу MiFID, соответствовали самым высоким стандартам прозрачности и честности. Хотя все приветствуют хорошие стандарты честности и прозрачности, их соблюдение сопряжено для брокерской компании со значительными трудностями, если она стремится выполнить требования по сбору данных, нормативному обеспечению, разделению средств, уровням риска и т. п. Хотя это может ограничивать возможные предложения по сравнению с другими юрисдикциями и регуляторами, привлекательный рынок ЕС и знак качества, которым MiFID является в глазах клиентов, делают его ценным активом для любой брокерской фирмы.